Warrants versus opções de compra de ações

Quais são os warrants de estoque?

Um warrant dá ao seu titular o direito de comprar ações ordinárias a um preço fixo.

As garantias de ações podem parecer um processo legal para prender algo ou alguém - seu corretor de ações, talvez? Eles não são tão excitantes, mas eles podem fazer-lhe algum dinheiro, pelo menos quando você lida com eles.

Definição de Warrant de estoque.

Na sua forma mais básica, um warrant em ações é simplesmente o direito de comprar ações de uma ação a um preço determinado. Os warrants são bons por um período de tempo fixo, e eles não valem a pena quando expiram.

Você não está bloqueado quando você compra um mandado. Você sempre está livre para decidir que você não quer comprar a segurança subjacente.

Um pedido de garantia estabelece uma certa quantia de capital que pode ser vendida de volta à empresa a um preço determinado. Uma garantia de compra garante seu direito de comprar um número definido de ações a um determinado preço.

Warrants de ações versus opções de estoque.

De muitas maneiras, um warrant é como uma opção de estoque. Uma opção de compra de ações também dá ao titular o direito de comprar ações a um preço fixo durante um período de tempo definido. Mas há algumas grandes diferenças. Um deles é que os mandados geralmente são bons há vários anos, até 15 em alguns casos. As opções normalmente expiram em menos de um ano, embora algumas possam prolongar-se por dois ou três anos.

Outra diferença entre opções e warrants é a forma como eles se originam. As opções são oferecidas pela bolsa de valores, enquanto os warrants normalmente são emitidos apenas pela empresa cujas ações estão sujeitas à garantia.

Os warrants de maneira mais freqüente são usados ​​em conjunto com um vínculo.

Uma empresa emite uma obrigação e atribui uma garantia ao vínculo para torná-lo mais atraente para os investidores. Se o estoque do emissor aumentar no preço acima do preço declarado do warrant, o investidor pode resgatar o warrant e comprar as ações ao preço mais baixo.

Por exemplo, se o warrant tiver um preço de exercício de US $ 20 por ação e o preço de mercado das ações suba para US $ 25 por ação, o investidor pode resgatar o warrant e comprar as ações por US $ 20 por ação.

Se o estoque nunca subir acima do preço de exercício, o mandado expira, por isso torna-se inútil. Existem fórmulas complicadas para determinar o valor dos warrants com base no preço de exercício, no preço atual do mercado, no tempo até o vencimento e outros fatores.

The Bottom Line.

Esta explicação descreve como funciona uma simples garantia, mas a questão não é tão simples na realidade. Diferentes tipos de warrants têm diferentes graus de risco e valor. Certifique-se de compreender completamente os termos e condições de qualquer warrant antes de se envolver nesses títulos. Uma série de outras opções de terceiros lá fora podem alcançar o mesmo resultado. embora você tenha que fazer sua lição de casa para explorar e entender aqueles também.

Nota: sempre consulte um profissional financeiro para obter informações e tendências mais atualizadas. Este artigo não é um conselho de investimento e não se destina como conselho de investimento.

Garantia.

O que é um "mandado"

Um warrant é um derivado que confere o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender uma garantia - normalmente um patrimônio - a um preço determinado antes do vencimento. O preço ao qual o título subjacente pode ser comprado ou vendido é referido como o preço de exercício ou o preço de exercício. Uma garantia americana pode ser exercida a qualquer momento em ou antes da data de validade, enquanto os warrants europeus só podem ser exercidos no prazo de validade. As garantias que conferem o direito de comprar uma garantia são conhecidas como mandatos de chamadas; aqueles que conferem o direito de vender são conhecidos como mandados.

BREAKING DOWN 'Warrant'

Os warrants são de muitas maneiras semelhantes às opções, mas algumas diferenças importantes os distinguem. Os warrants geralmente são emitidos pela própria empresa, e não por terceiros, e são negociados em balcão com mais freqüência do que em uma troca. Os investidores não podem escrever mandados como eles podem opções. Ao contrário das opções (com exceção das opções de compra de ações dos empregados), os warrants são dilutivos: quando um investidor exerce seu warrant, ela recebe ações recém-emitidas, em vez de estoque já em circulação. Os warrants tendem a ter períodos muito mais longos entre a emissão e a expiração do que as opções, de anos em vez de meses.

Os warrants não pagam dividendos ou vêm com direito de voto. Os investidores são atraídos por warrants como meio de alavancar suas posições em uma garantia, protegendo-se contra a desvantagem (por exemplo, combinando uma garantia de compra com uma posição longa no estoque subjacente) ou explorando oportunidades de arbitragem.

Os mandados já não são muito comuns nos EUA, mas são muito negociados em Hong Kong, Alemanha e outros países.

Tipos de mandados.

Os warrants tradicionais são emitidos em conjunto com títulos, que por sua vez são chamados de títulos vinculados a warrants, como um tipo de adoçante que permite ao emissor oferecer uma taxa de cupom mais baixa. Esses warrants são geralmente destacáveis, o que significa que eles podem ser separados do vínculo e vendidos nos mercados secundários antes do vencimento. Um mandado destacável também pode ser emitido em conjunto com ações preferenciais; muitas vezes o warrant deve ser vendido antes que o investidor possa cobrar dividendos.

Os warrants de casamento ou de casamento não são destacáveis, e o investidor deve entregar o vínculo ou ações preferenciais em que o mandado é "casado" para exercê-lo. Os warrants nus são emitidos por conta própria, sem títulos ou ações preferenciais.

Os warrants cobertos são emitidos por instituições financeiras em vez de empresas, portanto nenhuma ação nova é emitida quando os warrants cobertos são exercidos. Em vez disso, os warrants são "cobertos" na medida em que a instituição emissora já possui as ações subjacentes ou pode de alguma forma adquiri-las. Os títulos subjacentes não estão limitados ao patrimônio, como acontece com outros tipos de warrants, mas podem ser moedas, commodities ou qualquer outro instrumento financeiro.

Pedidos de negociação.

Os warrants de negociação podem ser difíceis e demorados, pois eles não são, em sua maior parte, não listados nas bolsas de valores, e os dados sobre os problemas de garantia não estão disponíveis gratuitamente. Quando um warrant está listado em uma troca, seu símbolo de ticker será frequentemente o símbolo do estoque comum da empresa com um W adicionado ao final. Por exemplo, os warrants da Abeona Therapeutics Inc (ABEO) estão listados na Nasdaq sob o símbolo ABEOW. Em outros casos, um Z será adicionado, ou uma letra denotando a questão específica (A, B, C ...).

Os warrants geralmente negociam com um prémio, que está sujeito a deterioração do tempo à medida que a data de validade se aproxima. Tal como acontece com as opções, os warrants podem ser preços usando o modelo Black-Scholes.

Como os warrants em ações são diferentes das opções de compra de ações?

Uma opção de compra de ações é um contrato entre duas pessoas que dá ao titular o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender ações em circulação a um preço específico e em uma data específica. As opções são compradas quando se acredita que o preço de uma ação irá subir ou descer (dependendo do tipo de opção). Por exemplo, se um estoque atualmente é negociado em US $ 40 e você acredita que o preço subirá para US $ 50 no próximo mês, você compraria uma opção de compra hoje para que no próximo mês você possa comprar o estoque por US $ 40, então vendê-lo por US $ 50 e fazer um lucro de US $ 10. Opções de compra de ações em troca de valores mobiliários, assim como ações.

Um warrant em ações é como uma opção de compra de ações porque lhe dá o direito de comprar ações de uma empresa a um preço específico e em uma data específica. No entanto, uma garantia de estoque difere de uma opção de duas formas principais:

Um warrant em ações é emitido pela própria empresa. As ações novas são emitidas pela empresa para a transação.

Ao contrário de uma opção de compra de ações, uma garantia de estoque é emitida diretamente pela empresa. Quando uma opção de compra de ações é exercida, as ações normalmente são recebidas ou administradas por um investidor para outra. Quando um warrant em ações é exercido, as ações que cumprem a obrigação não são recebidas de outro investidor, mas diretamente da empresa.

As empresas emitem warrants sobre ações para arrecadar dinheiro. Quando as opções de compra de ações são compradas e vendidas, a empresa que possui as ações não recebe dinheiro com as transações. No entanto, um warrant de ações é uma maneira para uma empresa levantar dinheiro através da equidade. Um warrant de ações é uma maneira inteligente de possuir ações de uma empresa porque um mandado geralmente é oferecido a um preço menor que o de uma opção de compra de ações. O prazo mais longo para uma opção é de dois a três anos, enquanto uma garantia de estoque pode durar até 15 anos. Assim, em muitos casos, um warrant de ações pode revelar-se um investimento melhor do que uma opção de compra de ações se os investimentos de médio a longo prazo forem o que você procura.

O blog.

Warrants vs. Stock Options.

Embora muitas pessoas estejam familiarizadas com as opções de compra de ações, menos conhecem os warrants. Os warrants são amplamente utilizados no mundo de inicialização pelos investidores, por isso é importante que os empresários entendam suas nuances.

Deixe começar com opções de estoque. As opções de estoque são criadas a partir do Pool de opções, que foi descrito em uma publicação anterior. Os Warrants não são criados a partir do Pool de opções. Eles são únicos porque podem ser usados ​​com ações preferenciais. Ambos devem ser exercidos para obter os direitos de voto.

Outra diferença importante é que os warrants não estão vinculados a um cronograma de emprego de um empregado (ou fora do Conselho de Administração). Em vez disso, os warrants normalmente são válidos por um período mais longo (3-7 anos) e são transferíveis durante esse período. As opções de estoque são, em vez disso, vinculadas ao empregado e ao período de emprego.

Os warrants geralmente são usados ​​como um "kicker equity" # 8221; para os investidores, o que significa que eles dão um potencial de risco para o risco assumido pelo investidor. Um exemplo seria um empréstimo-ponte utilizando dívida convertível. Na seção Links Externos abaixo, existem dois bons recursos, desde que sejam mais detalhados sobre como os warrants são usados ​​em financiamentos.

Links externos.

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Estou sendo oferecido warrants em uma start-up financiada pelo segundo semestre. Os warrants representam US $ 15k (em vez de caixa) da minha compensação no primeiro ano, e devem ser tratados pelas mesmas diretrizes que os investidores da série B-1.

- com essa definição de valor, eu devo imposto este ano, ou apenas na conversão / venda?

- Também receberá opções que representam 0,5%, isso reflete problemas?

A Diferença entre Bônus de Ações e Opções de Estoque é Significativa.

Existem diferenças significativas e muito importantes entre warrants e opções de compra de ações. Definições de warrants de ações que encontrei na web e em livros fornecem uma descrição básica dos warrants de ações. Mas, não saber as diferenças entre um warrant e uma opção, pode afetar severamente um comerciante ou investidor de warrants (e por isso, eu não sei o que você está fazendo pode custar muito dinheiro!).

As diferenças decorrem do fato de que as opções de compra da maioria dos investidores dos EUA estão familiarizados com os contratos padronizados emitidos e garantidos pela The Options Clearing Corporation (OCC). Os warrants de ações, por outro lado, são emitidos pela empresa subjacente e não são padronizados. O resultado é que pode haver diferenças importantes em uma opção de garantia e chamada que pode parecer ter termos similares, ou mesmo os mesmos.

Os warrants e as opções de ações podem diferir nas seguintes áreas:

Data de expiração do preço de greve Capacidade de exercitar ou converter.

Preço de greve.

O preço de exercício de warrants e opções de equivalência patrimonial é o preço pelo qual você pode comprar o estoque subjacente mediante a entrega de seu warrant ou opção e algum valor em dólares. Por exemplo, uma opção de chamada com uma greve de US $ 10 dá ao titular o direito de comprar o estoque em troca de sua opção mais US $ 10. Um warrant também terá um preço de exercício, mas esse preço de exercício pode diferir de um preço de exercício da opção de várias maneiras.

Primeiro, o preço de exercício de um warrant pode incluir não apenas um valor em dinheiro, mas outros títulos. Em alguns casos, uma ação comum subjacente terá mais de uma classe de warrant, como uma garantia de classe A e uma garantia de classe B. Esses warrants geralmente terão preços de exercício diferentes e podem incluir nos termos de exercício uma referência ao outro mandado.

Usando o exemplo de classe A e B, os termos de greve (ou conversão) para o mandado da classe A podem ler, & # 8220; Um warrant da classe A mais $ 10, mais 2 warrants da classe B, pode ser convertido em uma ação da ABC de ações o subjacente). & # 8221; Alguns warrants podem ter termos de ataque muito complexos. (É realmente apenas uma matemática simples, mas se você não prestar muita atenção, pode tornar-se bastante confuso.)

Deixe um lance de classe C na mistura. Os termos de exercício para o mandado da classe B podem ser lidos, & # 8220; Um warrant de classe B é conversível em 1.548 ações da ABC após a entrega do warrant da classe B, acrescido de US $ 5,39, mais 6,34 bônus da classe A e 8.3 bônus da classe C. & # 8221 ; Os termos são complexos, mas onde um comerciante normalmente possui apenas dois instrumentos para realizar arbitragem, o comum e um mandado, ele agora possui 4 instrumentos (não incluindo quaisquer opções) que podem ser negociados um contra o outro.

Em segundo lugar, a empresa que emite os warrants pode alterar os termos de exercício. Sim, você lê isso corretamente, A COMPANHIA PODE MUDAR OS TERMOS DE GREVE. Enquanto você nunca acordará para encontrar o preço de exercício alterado nas opções de chamada da Apple (AAPL), é possível, e não incomum, achar que seus termos de exercício mudaram em uma posição de garantia.

Em todos os casos em que eu vi isso acontecer, a mudança é a favor do titular do warrant. Em outras palavras, o preço de exercício ou os termos são mais favoráveis ​​porque a greve foi reduzida. Ninguém reclama se o preço de exercício dos warrants que detêm se mova de uma greve de US $ 5 para uma greve de US $ 3. (Por algumas razões pelas quais uma empresa pode fazer isso, veja meu ebook próximo).

Data de validade.

Um mandado, como uma opção de compra, também terá uma data de validade. O mandado deve ser exercido até essa data ou expirará sem valor. As opções de chamada são emitidas em horários específicos por um período de tempo definido. Por exemplo, as opções de chamadas podem ter períodos de tempo semanais, mensais ou de mais longo prazo (LEAPs) nos quais eles são exercíveis. Os warrants podem ser emitidos a qualquer momento, seja como parte de um IPO, ou como oferta secundária, ou mesmo como parte do litígio relativo à empresa.

Semelhante aos termos de preço de uma opção de chamada padrão, a data de validade de uma opção de chamada não será alterada. A data de validade de um mandado, no entanto, pode ser alterada pela empresa emissora. Novamente, não é incomum que uma empresa prorrogue o tempo em que uma garantia pode ser exercida.

Um warrant, quando exercido, normalmente resulta em uma infusão de dinheiro na empresa emissora (a menos que o exercício não seja em dinheiro) e, portanto, beneficia a empresa quando o warrant é exercido. Isso é diferente de uma opção de compra que, quando exercida, não dá nenhum benefício direto à empresa. Manter a possibilidade dessa infusão de dinheiro, desde o exercício de warrants em algum momento do futuro, é uma das razões pelas quais uma empresa pode estender a data e dar mais tempo para exercer o mandado.

Alguns warrants, ao contrário das opções de chamadas, também podem ser # 8220; chamado. & # 8221; Esse recurso é semelhante ao que costuma encontrar em uma conversível preferencial ou em uma ligação obrigatória, mas com suas próprias nuances. Geralmente, quando esta é uma característica de um mandado, existe algum preço pelo qual as ações comuns subjacentes devem negociar acima para que a empresa conecte o mandado. Esses termos são enunciados nos registros da SEC necessários para registrar o mandado.

Capacidade de exercitar.

A coisa mais importante a respeito de um warrant, além da data de vencimento e do preço de exercício, é se o warrant é ou não exercível. Esta é uma grande diferença entre warrants e opções de chamadas, e pode custar até dinheiro de comerciantes de arbitragem experientes. Embora as opções de compra sejam sempre exercíveis (embora, de um ponto de vista financeiro, o exercício não seja aconselhável), os warrants são apenas exercíveis se uma declaração de registro atual, arquivada com a SEC, estiver em vigor.

Uma garantia geralmente tem um tempo específico em que não é exercível imediatamente após a emissão. Geralmente, esta vez passa de três a seis meses se for parte dos termos do mandado. A declaração de registro conterá esses termos.

Mas, mesmo após esse período expirar, um mandado pode ou não ser exercível. Isso pode fazer uma armadilha muito cara para os não iniciados. Imagine que você encontra uma garantia com os seguintes termos: um warrant mais $ 5 é conversível em uma ação do subjacente comum. O warrant está negociando em US $ 4 e o comum é de US $ 10. JACKPOT! Você reduz o comum em US $ 10 e compre o warrant em US $ 4, o equivalente a comprar de volta o estoque que você acabou de conceder em $ 10 por US $ 9. Esse dez por cento no banco!

Não tão rápido Gordon Gecko. Se o mandado não for exercível, você simplesmente não arbitrou nada. Você está agora em uma posição de mandado que não é conversível no comum que você está em curto-circuito. E, se o comum começa a aumentar, o que causa uma perda na sua conta, a garantia não-rotineira provavelmente não aumentará em união com ela. Você perderá dinheiro à medida que sua posição curta sobe e não faça essa perda em sua posição de garantia longa.

Você pode determinar se um mandado pode ser exercido de maneiras diferentes. Primeiro, você pode entrar em contato com seu corretor que procurará o mandado em um terminal Bloomberg para ver se ele está listado como exercitável. Em segundo lugar, você pode entrar em contato com a empresa emissora e perguntar se é exercível. Terceiro, você pode entrar em contato com The Depository Trust Company (DTC) através do qual muitos (mas não todos) warrants são exercidos. Se eles são o agente encarregado de converter seu mandado, eles saberão se é exercível.

Pensamentos finais em Warrants de ações versus opções de estoque.

Embora existam outras diferenças entre warrants e opções, estas são as principais diferenças que podem afetar o seu investimento ou a negociação de warrants. Deve ficar claro, neste ponto, que essas diferenças são significativas e devem ser completamente compreendidas antes de investir em warrants de ações ou se envolver em arbitragem de warrant. Os warrants de ações, como instrumentos não padronizados, podem ser mais complicados que as opções de chamadas. Mas, colocar um pouco de tempo para entender as nuances pode ser um esforço lucrativo tanto para um investidor ou comerciante de warrants.

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Obrigado por compartilhar seus pensamentos sobre warrants de ações.

Obrigado pela excelente informação que você escreve muito limpo. Tenho muita sorte de tirar essas dicas de você.

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